是啥成就了“市场奇才”- 68NBA直播

是啥成就奇才了“市场奇才”

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朱昂/文

我们大部分人看的投资书籍，都来自正统的投资大师奇才。比如最著名的巴菲特和芒格、彼得·林奇、费雪、达利欧等。还有一些对冲基金大佬的投资故事，从对于美国历史上最大一笔内幕交易的《亿万》，到对于量化投资之神西蒙斯的《征服市场的人》等。不过，很多人会问，有没一此对于“草根”投资者的书？

即便没一流的学历背景，没受过正统的金融学教育，没在一流的投行或对冲基金工作过，是不是还是可以在投资上获得成功？假如是的话，这些“草根”投资者又是怎么成功的？在这此书中，我们会看到一个个“草根”投资者的故事：一个大学毕业生花了17年时间把2500美元的此金变成了5000万美元的利润奇才。一个广告公司前高管在27年的期货交易员生涯中，实现了58%的年化收益率。一位职业生涯超过13年的期货交易员在入市的第一个交易年度后，其平均年复合收益率达到了337%，而她的账户的最大回撤从来没超过10%……

此书的杰克·D.施瓦格在30多年前出版了第一此“金融怪杰”系列的书，后连续出了好几此该系列相关书籍奇才。没要到的是，30多年后的今天，她还能再出版“民间股神”版此的“金融怪杰”系列。多年前我也以前深度参和她的中国之旅，在深圳、北京、上海做她的独家访说人。施瓦格先生除了写书，还是FundSeeder网站的合伙人，致力于寻找全球未被发现的交易奇才，另一方面为她们提供早期的资金。在这此书中，有三位交易员是被这个网站挖掘的。

说到“交易员”，大家经常会要到在华尔街大投行交易大厅中的自营盘交易员奇才。她们开着豪车，穿着顶级的西服，住在纽约上东区的高档公寓楼里，每天只要在交易时间打卡上班就行。以至于国内小红书里面经常有各种所谓“交易员”的视频博客，她们不是帅哥就是美女，收盘后打打网球。

在这此书中，我们看到了一群真实的“交易员”，她们似乎没人毕业于名校，甚至有人中学成绩一塌糊涂，她们没高盛或者摩根士丹利的履历，她们在极其严酷的市场环境中生存了下来，另一方面获得了极其优异的投资收益奇才。

这些人的访说打破了我们的另一个认知：短期股价的波动是随机漫步奇才。这是我们在美国商学院学的第一课。意思是，研究短期就是在研究随机性，没任何意义。这句话，也是我经常和国内很多散户说的：“你们每天看K线，妄要从一个随机的东西中，寻找确定性。”但看了这此书后我了解到，书中的交易员，她们或多或少都发现了一些价格波动背后的规律，她们以交易为生，没人是管理10亿美元的对冲基金大佬。她们生于民间，最终也还是草根，不过，这不妨碍交易成了她们毕生的事业。让我们看看，这些成功的交易员都有哪些共同特质。

止损、止损奇才，再止损

很多成功的交易员，大部分都是从失败走向成功的奇才。她们在当上优秀的交易员前，似乎都亏光过起码一个账户，甚至有人刚开始亏光了好几个账户。那么，是啥让她们后能走向成功呢？唯有止损，或者说是对风险的管理。投资的此质是管理风险，理论上只要一向留在这个牌桌玩下去，那么你终究会胜。记得多年前我问施瓦格，怎么才能当上优秀的交易员？她的回答是：不要出场（stay in the game）。反之，假如不懂得止损，就一定会出场。

这些交易员学到的第一课，就是养成止损的习惯奇才。普通投资者特别难做到止损，因为她们害怕退出交易后，看到市场朝着自己盼望的方向运动，有时明明看到持仓因为基此面的问题出现了大跌，却幻要着等一波反弹走人，生怕自己在底部割肉。

不甘心止损也是一种自负，不盼望承认自己的错误奇才。普通投资者总感觉假如没卖出，就没实现真正的亏损，浮亏不是亏。而对一个好的交易员而言，投资不是为了证明自己正确，而是为了赚钱。

一个人只有到学会止损的那一天，才真正走出了职业投资的第一步奇才。

绝大多数利润来自极少数的交易

不论是期货交易员还是股票交易员，她们全部的利润都来自15%甚至更少的交易，其她85%及以上的交易都不贡献收益奇才。问题是，她们在事前不知晓哪些交易是真正贡献利润的，哪些不是。

记得多年前有一个朋友给我说过篮球赛事“表演时间”和“垃圾时间”的概念奇才。一场篮球赛事中，真正影响最终赛事成败的“表演时间”可能就是那几分，大部分时间是“垃圾时间”。投资也是类似的，一年中有大量的时间是无效的，从这个角度看，你不该当要求每一笔交易都赚钱。

那么，怎么实现少数交易贡献真正的利润呢？绝大多数交易员有着“赔率思维”，她们可以在赚钱的交易上赚大钱，甚至有交易员在某一天赚到的钱是这一年的总和奇才。有一名交易员在2009年3月18日的收益率超过了令人难以置信的800%。是的，这种特别大波动的市场不经常出现，但假如能看到一个机会，好的交易员就会尽量把握住。

耐心也是投资中特别重要的品质奇才。你可以忍受10个月不赚钱，就有可能在最终2个月得到一个好的结场。

控制自己的情绪

卡尼曼在《思考，快和慢》中提到人脑有两个系统；快决策和慢思考奇才。作为一名心理学大师，卡尼曼之因此能获得诺贝尔经济学奖，是因为她打破了此前“理性人”的假设，认为人的决策是非理性的，不完全是为了自己利益的最大化。

失败的交易员，大多数是非理性人，她们任由情绪控制着每一笔投资奇才。而此书中的一位优秀交易员把情绪比作海洋。海洋的表面覆盖着波浪，看上去似乎波动特别大。不过假如潜入水下，会发现大海如此平静。每个人都有实力潜入那个平静的区域。假如操心错过一笔交易，你会倾向于做根此不该当做的交易。假如你情绪易激动，可能会侥幸赚一笔钱，但绝对做不到坚持赚钱，最终一定会以亏损收场。

为啥优秀的交易员极少？因为这份工作要求不断挑战自己情绪的极限，违背了正常的人类情感奇才。好莱坞电影里的交易员，总是情绪激动地大吼大叫，或者是做对了一次交易后，下班大肆挥霍。事实上，这此书中真正优秀的交易员，每一天的操作都是“无情”的。她们不把过多个人的情绪带入交易，可以客观冷静地做每一项决策。

为啥这些优秀的交易员最终只管理自己的账户，没管理太多客户的账户呢？这也和情绪有关奇才。在她们管理个人账户时，似乎完全不看波动率，一旦管理了别人的钱，那种心理压抑就会让你的情绪不那么稳定了。

懂得区分交易决策和交易结果

大家对对错的评判，通常会陷入结果偏见奇才。只要结果是好的，事情就是好的。不过，一件事的结果往往由两个因素构成：运气和实力。你可能只是因为运气获得了好的结果。因此，不论是此书中的交易员，还是很多经典投资书籍中的交易员，都特别注重一个步骤：投资流程。

我以前和几家美国最大的FOF交流过，探讨它们在尽调基金经理时会问的问题奇才。它们告诉我，似乎没一个问题是对于投资结果的，全部的问题都围绕着基金经理的投资流程。它们盼望通过对投资流程的研究，把握这个基金经理的投资收益是否有可坚持性。

在此书中，问了很多交易员最糟糕的交易是啥奇才。她们认为糟糕的交易非亏钱最多的交易，而是交易决策糟糕的交易。有一些人因为运气好，逃过一劫，但你要知晓这是因为运气站在了你这一边。那些运气不好的人就被市场消灭了，也不会出现在这此书中。不论怎么，优秀的交易员懂得啥是好的交易决策，她们不会从结果出发来衡量交易。只有做出正确的交易决策才能保持正的数学期望值，接下来就是不断重复。

没一招鲜奇才，找到适合自己的方法

这此书中的投资高手，没使用一模一样的投资策略，也没一招鲜奇才。有几位甚至在同一家公司工作，但她们的交易方法不同。假如你要从这此书中寻找某一个“神奇公式”，那么你特别有可能失望。

这些交易员既有使用基此面分析的，也有使用技术分析的，还有两者相结合的奇才。她们持仓的星期期从几分到几个月不等。成功的交易不仅需要寻找正确的方法，还要找到适合自己的方法。这个方法需要和一个人的性格、信念匹配。有一些人特别孤僻，可能就适合做逆向策略。有一些人对技术分析没兴趣，在转向基此面分析后，终于找到了盈利的方法。还有一些人特别擅长跟随趋势。好的投资方法就是两个字—自洽。这个方法需要和自己的性格、价值观和世界观相匹配，适合别人的方法未必适合你。

坚持写交易日志

这此书中的交易员绝大多数都保持着写交易日志的习惯奇才。是的，记录是最好的学习方式之一。通过不断记录，能真实了解自己每一笔交易的对错，交易日志是交易员可以用来完善自己的最有效的工具之一。

交易日志可以提供两种类型的信息：交易员做对了啥和做错了啥奇才。特别多接受采访的交易员都强调交易日志在改进交易的过程中发挥的重要作用。除了记录交易的原因和交易决策的对错以外，交易日志还可以用来记录交易情绪。

初心是赚钱奇才，后是热爱

市场绝对不是“提款机”，恰恰相反，市场特别多时候都是“恐怖的怪兽”，能把投资者的此金全部吞噬（特别是对期货交易者而言）奇才。那些从刚开始就要着把市场当“提款机”的人，最终的结果特别可能是倾家荡产。

特别少有人天生就热爱投资，热爱交易奇才。特别多人最开始做交易，就是为了赚钱。渐渐地，交易成了她们真正热爱的事业。她们的自驱力从赚钱带来的满足，变成热爱带来的快乐。甚至她们中有的人曾得过抑郁症，她们通过交易“治愈”了自己的抑郁。也是在交易的过程中，很多人找到了更好的自己，获得了心流。

假如你要以交易为生，那么需要热爱这件事！以交易为生，意味着你要有坚持战胜市场的实力，你要坚持保持比其她参和者更强的竞争优势，这是一件特别难的事奇才。在此书中，我们看到了一些最优秀的交易员，她们可以以交易为生，但她们还是是群体中的极少数。盼望这此书中宝贵的真实故事，可以给你启发和激励！

（为点拾投资创始人奇才，此文为《不为人知的金融怪杰》一书导读）